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　　来源 | 深蓝财经

　　阅兵高光时刻后，这几天，军工股大幅调整，不少股民还没反应过来就已经站在了山岗上。

　　其中，最大的显眼包莫过于博时军工主题股票A（004698）。

　　8月28日，该基金单位净值还是1.989，到了9月4日，净值只剩1.761。

　　短短6个交易日，较高点回撤11.46%。

　　这相当于把一个月的涨幅抹平，不少基民有点受不了。

　　更有基民开启了吐槽模式：

　　我买的时候是军工主题，结果这基金把寒武纪买到第三大重仓。

　　直指其风格漂移问题！

　　1

　　军工主题基金，不靠军工靠芯片

　　这位“叛逆”的操盘手，正是博时的明星基金经理曾鹏，他提出的“成长溢价理论”让他成为“科技舵手”，目前在管规模约55亿元。

　　2022上半年，曾鹏接管了博时军工主题股票，目前规模（包括A类和C类）合计29.5亿元，占比超一半，属于他的拳头产品。

　　不过任期业绩有点尴尬：-13.04%，相比之下，前任基金经理兰乔的回报率是107.8%。

　　要知道，这几年正是军工大年，武器换代、尖端装备上量，同期军工（885700）指数涨幅约89%。

　　好在，近一年，该基金终于大涨，收益率64.87%。

　　但曾经理却走出了一条不一样的路：不靠军工靠芯片，不买成飞买寒武纪。

　　2025年中报显示，该基金前10大重仓股依次为：

　　睿创微纳、湘电股份、中直股份、寒武纪、中科星图、中航沈飞、永信至诚、洪都航空、高德红外、菲利华。

　　重仓股中，主营AI芯片的寒武纪赫然在列，却没有军工核心标的中航成飞，令人匪夷所思。

　　尽管寒武纪的芯片技术（寒武纪1A）曾作为军民融合成果展出，但是在公司的公开定期报告和机构研报中，没有提到他的军工属性。

　　因此曾鹏很明显在追AI热点，导致风格漂移。

　　2

　　追买寒武纪很神，但还是跑输了

　　原来，在博时军工主题股票的2024年中期报告中，寒武纪就首次现身了。

　　当时，寒武纪业绩还是亏损状态，但是在AI投资浪潮下，其股价已较低点涨了两倍。